资产类,今年哪类资产还有可能涨一涨?


时间:

在扩大内需的背景下,今年投资应该注意些什么

1、首先讲扩大内需的背景。


本周一(4月23日)下午召开的中央政治局会议,上峰提出“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”,并表示要“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来” —— 这被市场解读为“久违的扩大内需,说明政策天平正在向宽松的那一端倾斜”。


这是自2015年之后首提“扩大内需”,扩大内需则一般被认为是为了对冲经济下行风险。


中国去年GDP增速为6.9%并超预期,核心支撑因素有二:一是三四五六线城市房价的上涨,籍此带动整个房地产产业链上下游、所派生出来的对经济强劲的拉动作用;二是随着美国经济的回暖和扩张,带动起中国出口增长。


原先的设想是,今年继续借三四五六线房地产翘尾以及美国经济扩张的东风,舒服的去杠杆。但一季度中国的外贸数据表现不佳:受到春节错位影响,净出口对经济增长贡献值为-9.1%,再度转负。不仅如此,3月底以来,中美贸易摩擦持续升级,外需不确定性提高 —— 以上均加大了上峰因为进出口问题而对经济前景的担忧。


外贸东风成了大棒,房地产余温逐渐冰冷、再加上凛冽的信贷政策,使得经济可能出现快速下行的风险;基于中央一贯的“底限思维”,卸杠杆不能卸出风险来,所以就有必要去调整政策,更加偏向经济增长以对冲新的风险。


在此背景之下,时隔多年的“扩大内需”被再次提及,这意味着上峰可能将用财政支出来对冲中美贸易摩擦的负面因素影响,比如加大对雄安新区、粤港澳大湾区、海南自贸区等地方的基础设施建设,加大扶贫力度并对乡村振兴政策加大投入,加快高新技术发展并鼓励消费 —— 有可能再出现“××下乡”之类的消费补贴。


2、在此基础之上,将之前过紧的货币政策放松到略紧,也是应有之义。当下市场上针对上市公司的信用贷,已经飙升到18-20%,而春节之前只有12-14%。据笔者了解的情况,相当一部分上市公司不但缺钱、而且以多高的利息也筹不到款来解燃眉之急;有些上司公司正在办理展期,甚至有上市公司老板到处躲债中。所以超预期的100个bp降准,也像泥牛入海一般。


货币政策再这么紧下去,可能会在三季度导致上峰无法承受的经济下滑。股市最先捕捉到这个可能发生的变化,截至周二收盘,沪指收涨1.99%、创业板收涨3.07%。


楼市会不会籍此大涨,我觉得比较难。近期海南省不断升级且极其严厉的政策说,上峰对楼市还是持抑制态度的。